股指期货熔断机制能解救中国股市吗?

2020-12-06 23:01

  股民小戚:近日,看到报道称美国标普、纳斯达克和道琼斯股指期货下跌超过5%,触发股指熔断机制,暂停交易。什么是熔断机制?它是如何运作的?中国股市有熔断机制吗?

  熔断机制是美国证券交易委员会设立的一种保护机制,是指在期货交易中,当价格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或继续进行,但价格不能超过规定点数之外的一种交易制度。这就像保险丝在过量电流通过时会熔断,以保护电器不受到损伤。

  1986年10月19日,全球股市暴跌,美国道琼斯指数下跌22.61%,这一天也被称为“黑色星期一”。为了避免如此凶猛的暴跌再次发生,1988年,美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。

  具体来说,熔断机制分为两种,“熔而断”和“熔而不断”。熔而断是指,当价格触及熔断点后,在随后一段时间内停止交易;熔而不断是指,当价格触及熔断点后仍可继续交易,但报价限制在熔断点之内。

  根据美国证交会的最新规定,当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时,美国所有证券市场交易均将暂停15分钟,但对于美股交易时段以外的股指期货交易,标准则略有不同。

  那么,我国的股指期货熔断机制是怎样的呢?此次A股震荡与股指期货有关联吗?

  事实上,我国的股指期货熔断机制与国外略有不同。根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定,我国采用的熔断机制是“熔而不断”的形式,上涨和下跌的行情均适用。具体规定为每日开市后,股指期货合约申报价触及熔断价格(上一交易日结算价的±6%)并持续5分钟后,熔断机制启动并持续5分钟。

  在这期间内,买卖申报在熔断价格区间内按照平仓优先、时间优先的原则继续撮合成交。每日只启动一次熔断机制,并且在收市前30分钟内,不设熔断机制,最后交易日亦不设熔断机制。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%,最后交易日涨跌停板幅度放大到±20%。

  不能否定的是,在6月的股灾里,空方的确是利用股指期货来做空,造成了市场的恐慌,从而打压现货市场,但是目前中金所已经严格控制每日股指成交量,因此,此次A股的暴跌应该与股指期货无关。

  

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